{"id":468,"date":"2026-07-06T09:05:55","date_gmt":"2026-07-06T09:05:55","guid":{"rendered":"https:\/\/shattered.io\/fr\/ubisoft-perte-record-action-bourse-2026\/"},"modified":"2026-07-07T23:46:41","modified_gmt":"2026-07-07T23:46:41","slug":"ubisoft-perte-record-action-bourse-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/shattered.io\/fr\/ubisoft-perte-record-action-bourse-2026\/","title":{"rendered":"Ubisoft : perte record de 1,47 Md\u20ac, action en chute [2026]"},"content":{"rendered":"\n

Paris, le 6 juillet 2026.<\/strong> Ubisoft traverse la pire crise de ses quarante ans d’existence. L’\u00e9diteur fran\u00e7ais, cr\u00e9ateur d’Assassin’s Creed<\/em>, de Far Cry<\/em> et de Rainbow Six<\/em>, a publi\u00e9 le 21 mai 2026 une perte nette record de 1,47 milliard d’euros au titre de son exercice d\u00e9cal\u00e9 2025-2026, clos le 31 mars. Dans la foul\u00e9e, l’action Ubisoft a de nouveau plong\u00e9 en Bourse, quelques mois apr\u00e8s le krach de janvier qui avait d\u00e9j\u00e0 pulv\u00e9ris\u00e9 un record vieux de trois d\u00e9cennies. Entre l’entr\u00e9e de Tencent au capital de la nouvelle filiale Vantage Studios pour 1,16 milliard d’euros, la r\u00e9organisation en cinq \u00ab maisons de cr\u00e9ation \u00bb, l’annulation de sept jeux et une vague de licenciements qui a d\u00e9clench\u00e9 la plus grande gr\u00e8ve de l’histoire du studio, voici l’analyse d’une d\u00e9b\u00e2cle qui redessine toute la fili\u00e8re fran\u00e7aise du jeu vid\u00e9o.<\/p>\n\n\n\n

Ubisoft en chiffres : une perte nette record de 1,47 Md\u20ac<\/h2>\n\n\n\n

Les r\u00e9sultats annuels d’Ubisoft pour l’exercice 2025-2026 dessinent le portrait d’une entreprise en apn\u00e9e. Le chiffre d’affaires IFRS a recul\u00e9 de 21,8 % pour s’\u00e9tablir \u00e0 environ 1,4 milliard d’euros, tandis que le net bookings<\/em> – l’indicateur de r\u00e9f\u00e9rence du secteur, qui mesure la valeur des ventes num\u00e9riques et physiques – a chut\u00e9 de 17,4 % \u00e0 1,5 milliard d’euros. Mais c’est la ligne du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel qui a sid\u00e9r\u00e9 les march\u00e9s : une perte de 1,32 milliard d’euros en normes IFRS, contre seulement 196,5 millions d’euros de perte un an plus t\u00f4t. En bas de bilan, la perte nette atteint pr\u00e8s de 1,47 milliard d’euros, du jamais-vu dans l’histoire du groupe, selon les chiffres relay\u00e9s par Boursorama<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Derri\u00e8re ces chiffres, un probl\u00e8me structurel : le calendrier de sorties 2025-2026 est rest\u00e9 trop maigre pour soutenir l’activit\u00e9. Le net bookings<\/em> num\u00e9rique a recul\u00e9 de 16 % \u00e0 1,33 milliard d’euros, et m\u00eame le catalogue historique (back-catalogue<\/em>), habituellement la vache \u00e0 lait des grands \u00e9diteurs, s’est tass\u00e9 de 1,1 % \u00e0 1,28 milliard d’euros. Au troisi\u00e8me trimestre, le net bookings<\/em> a plong\u00e9 de 54 % sur un an, selon Game Developer<\/a>. Pour redresser la barre, la direction vise 500 millions d’euros d’\u00e9conomies de co\u00fbts fixes d’ici mars 2028 et pr\u00e9vient d\u00e9j\u00e0 que l’exercice 2026-2027 constituera \u00ab un point bas \u00bb de sa trajectoire.<\/p>\n\n\n\n
Indicateur (exercice 2025-2026)<\/th>Valeur<\/th>Variation sur un an<\/th><\/tr><\/thead>
Chiffre d’affaires (IFRS)<\/td>\u2248 1,4 Md\u20ac<\/td>\u221221,8 %<\/td><\/tr>
Net bookings<\/td>\u2248 1,5 Md\u20ac<\/td>\u221217,4 %<\/td><\/tr>
Net bookings num\u00e9rique<\/td>1,33 Md\u20ac<\/td>\u221216,0 %<\/td><\/tr>
Net bookings back-catalogue<\/td>1,28 Md\u20ac<\/td>\u22121,1 %<\/td><\/tr>
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel (IFRS)<\/td>\u22121,32 Md\u20ac<\/td>vs \u2212196,5 M\u20ac (2024-25)<\/td><\/tr>
Perte nette<\/td>\u2248 \u22121,47 Md\u20ac<\/td>perte nette record<\/td><\/tr>
\u00c9conomies de co\u00fbts fixes vis\u00e9es<\/td>500 M\u20ac<\/td>d’ici mars 2028<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n\n\n\n

Sources : communiqu\u00e9 de r\u00e9sultats annuels 2025-2026 d’Ubisoft, Boursorama, Game Developer.<\/em><\/p>\n\n\n\n

L’action Ubisoft en Bourse : deux krachs en quatre mois<\/h2>\n\n\n\n

Pour comprendre l’ampleur de la d\u00e9fiance, il faut regarder l’action Ubisoft en Bourse. Le titre a subi deux effondrements majeurs \u00e0 quatre mois d’intervalle. Le premier, le 22 janvier 2026, a suivi l’annonce du plan de r\u00e9organisation baptis\u00e9 en interne \u00ab reset \u00bb : l’action a cl\u00f4tur\u00e9 en chute de 39,8 %, \u00e0 3,99 euros, soit la plus forte baisse quotidienne de toute son histoire boursi\u00e8re, longue de plus de trente ans. En une seule s\u00e9ance, la capitalisation est tomb\u00e9e aux alentours de 850 millions d’euros, avant de toucher un nouveau plancher proche de 600 millions d’euros le 26 janvier. Le contraste avec le pass\u00e9 est vertigineux : \u00e0 son sommet de mi-2018, Ubisoft valait plus de 12 milliards d’euros. En sept ans, plus de 90 % de la valeur actionnariale se sont \u00e9vapor\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Le second choc est intervenu le 21 mai 2026, jour de la publication des comptes annuels. L’action a de nouveau d\u00e9viss\u00e9 de 15 \u00e0 18 %, repassant sous la barre des 4 euros (4,02 euros sur le SBF 120) pour inscrire un plus bas d’une quinzaine d’ann\u00e9es, comme l’a relev\u00e9 CNBC<\/a>. Depuis, le cours de l’action Ubisoft oscille : d\u00e9but juillet 2026, le titre se n\u00e9gociait autour de 5,52 euros, dans une fourchette de 3,70 \u00e0 10,31 euros sur les cinquante-deux derni\u00e8res semaines. La volatilit\u00e9 est le seul point commun de ces mouvements, sympt\u00f4me d’un march\u00e9 qui ne sait plus valoriser le groupe.<\/p>\n\n\n\n

Un plus bas historique en trois d\u00e9cennies de cotation<\/h3>\n\n\n\n

La chronologie de l’action Ubisoft en Bourse raconte l’histoire d’un d\u00e9crochage brutal, acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 par l’accumulation des mauvaises nouvelles. Fait notable, le seul rebond significatif de la p\u00e9riode r\u00e9cente est venu\u2026 de Tencent : le 24 novembre 2025, \u00e0 l’annonce de la finalisation de l’investissement du g\u00e9ant chinois, le titre avait momentan\u00e9ment bondi. Un signal clair : les investisseurs ne croient plus au redressement organique d’Ubisoft, mais restent sensibles \u00e0 la valeur de ses licences et \u00e0 l’app\u00e9tit des capitaux \u00e9trangers.<\/p>\n\n\n\n
Date<\/th>\u00c9v\u00e9nement<\/th>Cours \/ capitalisation<\/th><\/tr><\/thead>
Mi-2018<\/td>Sommet historique<\/td>> 12 Md\u20ac de capitalisation<\/td><\/tr>
24 nov. 2025<\/td>Tencent finalise 1,16 Md\u20ac dans Vantage<\/td>l’action bondit ponctuellement<\/td><\/tr>
22 janv. 2026<\/td>Plan de r\u00e9organisation \u00ab reset \u00bb<\/td>\u221239,8 %, cl\u00f4ture \u00e0 3,99 \u20ac<\/td><\/tr>
26 janv. 2026<\/td>Nouveau plus bas<\/td>\u2248 600 M\u20ac de capitalisation<\/td><\/tr>
21 mai 2026<\/td>R\u00e9sultats annuels record<\/td>\u221215 \u00e0 \u221218 %, sous 4 \u20ac (plus bas \u2248 15 ans)<\/td><\/tr>
D\u00e9but juillet 2026<\/td>Cours r\u00e9cent<\/td>\u2248 5,52 \u20ac (52 sem. : 3,70\u201310,31 \u20ac)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n\n\n\n

Sources : Boursorama, CNBC, InvestGame, Yahoo Finance. Cours indicatifs.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Vantage Studios : le pari \u00e0 1,16 Md\u20ac de Tencent<\/h2>\n\n\n\n

Au c\u0153ur de la restructuration se trouve une op\u00e9ration capitalistique in\u00e9dite. En mars 2025, Ubisoft et Tencent ont annonc\u00e9 la cr\u00e9ation d’une filiale – d’abord baptis\u00e9e Ubisoft Nova SAS, puis renomm\u00e9e Vantage Studios – regroupant les trois plus grosses licences du groupe : Assassin’s Creed<\/em>, Far Cry<\/em> et Rainbow Six<\/em>. Tencent y a inject\u00e9 1,16 milliard d’euros en num\u00e9raire pour un int\u00e9r\u00eat \u00e9conomique de 26,32 %, sur la base d’une valorisation pr\u00e9-money de 3,8 milliards d’euros, soit pr\u00e8s de 4 milliards d’euros une fois l’apport int\u00e9gr\u00e9. D\u00e9tail sid\u00e9rant : cette seule filiale est valoris\u00e9e plus cher que l’ensemble d’Ubisoft cot\u00e9 en Bourse au moment de l’op\u00e9ration, ce qui traduit la conviction de Tencent que ces licences \u00e9taient massivement sous-\u00e9valu\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

La filiale est devenue op\u00e9rationnelle le 1er octobre 2025, et l’investissement de Tencent a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9 le 21 novembre 2025. Ubisoft en conserve le contr\u00f4le exclusif – condition essentielle pour pr\u00e9server une consolidation majoritaire – tandis que Tencent s’est engag\u00e9 \u00e0 conserver sa participation pendant cinq ans, sauf perte de la majorit\u00e9 par Ubisoft. Sur le plan financier, l’apport de 1,16 milliard d’euros a permis de d\u00e9sendetter le groupe et de renforcer un bilan que la crise avait fragilis\u00e9. Mais sur le plan strat\u00e9gique, l’op\u00e9ration pose une question de souverainet\u00e9 : les joyaux du patrimoine vid\u00e9oludique fran\u00e7ais sont d\u00e9sormais partiellement contr\u00f4l\u00e9s par un capital chinois. C’est un tournant que la fili\u00e8re observe avec inqui\u00e9tude, \u00e0 l’heure o\u00f9 les investissements chinois et moyen-orientaux dans les studios europ\u00e9ens s’acc\u00e9l\u00e8rent.<\/p>\n\n\n\n
\u00c9l\u00e9ment de l’accord Vantage Studios<\/th>D\u00e9tail<\/th><\/tr><\/thead>
Filiale<\/td>Vantage Studios (ex-Ubisoft Nova SAS)<\/td><\/tr>
Marques int\u00e9gr\u00e9es<\/td>Assassin’s Creed, Far Cry, Rainbow Six<\/td><\/tr>
Investissement Tencent<\/td>1,16 Md\u20ac (num\u00e9raire)<\/td><\/tr>
Participation Tencent<\/td>26,32 % (int\u00e9r\u00eat \u00e9conomique)<\/td><\/tr>
Valorisation pr\u00e9-money<\/td>3,8 Md\u20ac (\u2248 4 Md\u20ac post-apport)<\/td><\/tr>
Annonce<\/td>Mars 2025<\/td><\/tr>
Mise en service<\/td>1er octobre 2025<\/td><\/tr>
Finalisation de l’investissement<\/td>21 novembre 2025<\/td><\/tr>
Contr\u00f4le<\/td>Ubisoft majoritaire ; Tencent bloqu\u00e9 5 ans<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n\n\n\n

Sources : communiqu\u00e9s Ubisoft, MarketScreener, Bloomberg.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Cinq \u00ab maisons de cr\u00e9ation \u00bb pour sauver le vaisseau<\/h2>\n\n\n\n

Le 21 janvier 2026, Ubisoft a d\u00e9voil\u00e9 la r\u00e9organisation la plus radicale de son histoire : l’\u00e9clatement du groupe en cinq \u00ab maisons de cr\u00e9ation \u00bb (Creative Houses<\/em>). Chaque maison est cens\u00e9e \u00eatre pilot\u00e9e par des \u00e9quipes d\u00e9di\u00e9es \u00e0 un \u00ab genre \u00bb cr\u00e9atif pr\u00e9cis, disposant d’une pleine responsabilit\u00e9 financi\u00e8re sur leurs projets. La premi\u00e8re de ces maisons n’est autre que Vantage Studios, co-d\u00e9tenue par Tencent. Les quatre autres se r\u00e9partissent le reste du catalogue selon une logique de sp\u00e9cialisation. L’objectif affich\u00e9 : rapprocher les d\u00e9cisions cr\u00e9atives des joueurs, responsabiliser les studios et sortir d’une organisation jug\u00e9e trop lourde et trop centralis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Concr\u00e8tement, environ la moiti\u00e9 des studios d’Ubisoft est r\u00e9partie dans ces cinq structures, l’autre moiti\u00e9 servant de soutien transversal aux diff\u00e9rents projets. Le pari est risqu\u00e9 : en fragmentant une entreprise d\u00e9j\u00e0 affaiblie, Ubisoft esp\u00e8re gagner en agilit\u00e9, mais s’expose aussi \u00e0 des doublons, \u00e0 des tensions internes et \u00e0 une perte de coh\u00e9rence. Pour la direction, ce mod\u00e8le doit permettre de mieux \u00ab poss\u00e9der \u00bb la performance \u00e9conomique de chaque licence. Pour les syndicats, il s’agit surtout d’un habillage strat\u00e9gique masquant des coupes claires. Le tableau ci-dessous d\u00e9taille l’organisation cible.<\/p>\n\n\n\n
Maison de cr\u00e9ation<\/th>Orientation<\/th>Marques phares<\/th><\/tr><\/thead>
Vantage Studios (Tencent)<\/td>Blockbusters AAA<\/td>Assassin’s Creed, Far Cry, Rainbow Six<\/td><\/tr>
Maison 2<\/td>Shooters comp\u00e9titifs et coop\u00e9ratifs<\/td>The Division, Ghost Recon, Splinter Cell<\/td><\/tr>
Maison 3<\/td>Exp\u00e9riences \u00ab live \u00bb<\/td>For Honor, The Crew, Riders Republic, Brawlhalla, Skull & Bones<\/td><\/tr>
Maison 4<\/td>Mondes immersifs et jeux narratifs<\/td>Anno, Might & Magic, Rayman, Prince of Persia, Beyond Good & Evil<\/td><\/tr>
Maison 5<\/td>Jeux casual et familiaux<\/td>Just Dance, Uno, Hungry Shark, Hasbro\u2026<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n\n\n\n

Source : communiqu\u00e9 Ubisoft du 21 janvier 2026.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Sept jeux annul\u00e9s, six report\u00e9s : un calendrier 2026 fam\u00e9lique<\/h2>\n\n\n\n

La contrepartie de ce \u00ab reset \u00bb est brutale pour les joueurs. Lors de la publication de ses r\u00e9sultats annuels, Ubisoft a confirm\u00e9 l’annulation de sept jeux en d\u00e9veloppement et le report de six autres. Parmi les projets sacrifi\u00e9s figure le tr\u00e8s attendu remake de Prince of Persia : Les Sables du Temps<\/em>, dont le d\u00e9veloppement chaotique durait depuis 2020. Plusieurs suites de Far Cry<\/em> et de Ghost Recon<\/em> ont par ailleurs \u00e9t\u00e9 repouss\u00e9es \u00e0 2027 et au-del\u00e0. R\u00e9sultat : un calendrier 2026 d’une pauvret\u00e9 inhabituelle pour un \u00e9diteur de cette taille, avec tr\u00e8s peu de sorties majeures capables de g\u00e9n\u00e9rer du chiffre d’affaires \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n

Cette purge du portefeuille s’explique, selon la direction, par un h\u00e9ritage post-pand\u00e9mique. Apr\u00e8s le COVID, Ubisoft avait lanc\u00e9 un tr\u00e8s grand nombre de projets en anticipant une croissance durable de la demande qui ne s’est jamais mat\u00e9rialis\u00e9e. L’\u00e9diteur se retrouve donc avec une base de co\u00fbts calibr\u00e9e pour un march\u00e9 qui n’existe plus. Le groupe a d’ailleurs r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse son net bookings<\/em> attendu pour 2025-2026 de pr\u00e8s de 400 millions d’euros au moment du plan de janvier. La logique est d\u00e9sormais celle d’un \u00ab moins mais mieux \u00bb : concentrer les moyens sur les franchises capables de redevenir rentables, quitte \u00e0 d\u00e9cevoir les fans des licences dormantes comme Splinter Cell<\/em>, Rayman<\/em> ou Beyond Good & Evil<\/em>, dont l’avenir reste incertain.<\/p>\n\n\n\n

Licenciements en cascade et fermetures de studios<\/h2>\n\n\n\n

Derri\u00e8re les lignes comptables, il y a des salari\u00e9s. La restructuration d’Ubisoft s’est traduite par une s\u00e9rie de vagues de licenciements et de fermetures de studios qui n’a pas connu de r\u00e9pit en 2026. Le plan de janvier a d’abord act\u00e9 la fermeture d’Ubisoft Stockholm et d’Ubisoft Halifax. Au fil des mois, d’autres coupes ont suivi : Ubisoft Winnipeg (65 postes) et Ubisoft Belgrade (une centaine de postes) ont \u00e9t\u00e9 ferm\u00e9s, tandis que 51 postes disparaissaient \u00e0 Ubisoft Barcelone et qu’un nombre non communiqu\u00e9 d’emplois \u00e9tait supprim\u00e9 \u00e0 San Francisco. D’apr\u00e8s le d\u00e9compte de plusieurs m\u00e9dias sp\u00e9cialis\u00e9s, il s’agissait de la sixi\u00e8me vague de restructuration de l’ann\u00e9e, portant le total 2026 \u00e0 environ 680 postes supprim\u00e9s ou menac\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Cette saign\u00e9e s’inscrit dans un mouvement plus large qui frappe l’ensemble de l’industrie du jeu vid\u00e9o depuis 2023, avec des dizaines de milliers de suppressions d’emplois \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale. Mais chez Ubisoft, elle prend une dimension particuli\u00e8re : premier employeur priv\u00e9 du secteur en France, l’entreprise incarne le savoir-faire vid\u00e9oludique national. Chaque studio ferm\u00e9, chaque \u00e9quipe dissoute repr\u00e9sente une perte de comp\u00e9tences difficilement rempla\u00e7able. Le tableau suivant r\u00e9capitule les principales coupes document\u00e9es sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n\n\n
Studio \/ vague<\/th>Impact<\/th>P\u00e9riode<\/th><\/tr><\/thead>
Ubisoft Stockholm<\/td>Fermeture<\/td>Janv. 2026<\/td><\/tr>
Ubisoft Halifax<\/td>Fermeture<\/td>Janv. 2026<\/td><\/tr>
Ubisoft Winnipeg<\/td>Fermeture – 65 postes<\/td>2026<\/td><\/tr>
Ubisoft Belgrade<\/td>Fermeture – ~100 postes<\/td>2026<\/td><\/tr>
Ubisoft Barcelone<\/td>51 postes supprim\u00e9s<\/td>2026<\/td><\/tr>
Ubisoft San Francisco<\/td>Postes supprim\u00e9s (nombre non communiqu\u00e9)<\/td>2026<\/td><\/tr>
Cumul 2026<\/td>\u2248 680 postes supprim\u00e9s ou menac\u00e9s (~6 vagues)<\/td>2026<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n\n\n\n

Sources : Kotaku, PC Gamer, Engadget. Donn\u00e9es non exhaustives.<\/em><\/p>\n\n\n\n

La gr\u00e8ve internationale de f\u00e9vrier 2026 : un s\u00e9isme social<\/h2>\n\n\n\n

L’annonce du 21 janvier a mis le feu aux poudres. En cause, non seulement les licenciements et les fermetures, mais aussi la fin du t\u00e9l\u00e9travail et l’imposition d’un retour au bureau cinq jours sur cinq. Les syndicats du jeu vid\u00e9o – le STJV (Syndicat des Travailleurs et Travailleuses du Jeu Vid\u00e9o), Solidaires Informatique, la CGT et le syndicat de l’encadrement CFE-CGC, rejoints par Printemps \u00c9cologique – ont appel\u00e9 les salari\u00e9s d’Ubisoft du monde entier \u00e0 cesser le travail du 10 au 12 f\u00e9vrier 2026. Selon les organisateurs relay\u00e9s par Engadget<\/a>, au moins 1 200 salari\u00e9s ont particip\u00e9 \u00e0 ce d\u00e9brayage de trois jours.<\/p>\n\n\n\n

Si le mouvement s’est concentr\u00e9 en France, o\u00f9 Ubisoft compte l’essentiel de ses effectifs, il a aussi touch\u00e9 le studio de Milan, illustrant le caract\u00e8re international du conflit. Cette gr\u00e8ve est l’une des plus importantes jamais organis\u00e9es dans l’industrie fran\u00e7aise du jeu vid\u00e9o, un secteur historiquement peu syndiqu\u00e9. Elle marque un tournant : les d\u00e9veloppeurs, longtemps pr\u00eats \u00e0 accepter des conditions difficiles par passion, r\u00e9clament d\u00e9sormais des garanties. Le message adress\u00e9 \u00e0 la direction est clair : la sortie de crise ne pourra pas se faire uniquement sur le dos des salari\u00e9s. Pour Ubisoft, ce front social ajoute une difficult\u00e9 suppl\u00e9mentaire \u00e0 une \u00e9quation d\u00e9j\u00e0 complexe, en pesant sur le moral des \u00e9quipes au moment pr\u00e9cis o\u00f9 l’entreprise a le plus besoin de cr\u00e9ativit\u00e9 et d’engagement.<\/p>\n\n\n\n

Assassin’s Creed Shadows : un succ\u00e8s qui n’a pas suffi<\/h2>\n\n\n\n

Le plus cruel dans la crise d’Ubisoft, c’est que le groupe n’a pas manqu\u00e9 son plus gros pari. Sorti le 20 mars 2025, Assassin’s Creed Shadows<\/em>, qui transporte la saga dans le Japon f\u00e9odal, a franchi le million de joueurs d\u00e8s son premier jour, trois millions en une semaine et cinq millions \u00e0 l’\u00e9t\u00e9 2025. Selon les donn\u00e9es consolid\u00e9es du jeu<\/a>, il a sign\u00e9 le deuxi\u00e8me meilleur d\u00e9marrage en chiffre d’affaires de l’histoire de la franchise, derri\u00e8re le seul Valhalla<\/em>. Sur Steam, il a atteint un pic de 41 412 joueurs simultan\u00e9s le jour du lancement, puis 64 825 le premier week-end – un record pour la s\u00e9rie sur la plateforme de Valve.<\/p>\n\n\n\n

En Europe, Shadows<\/em> a m\u00eame \u00e9t\u00e9 le deuxi\u00e8me jeu le plus vendu de l’ann\u00e9e 2025 tous supports confondus, derri\u00e8re EA Sports FC 25<\/em>, et le plus gros lancement physique de l’ann\u00e9e au Royaume-Uni. Et pourtant, cela n’a pas suffi. Un blockbuster \u00e0 succ\u00e8s ne peut pas, \u00e0 lui seul, compenser un calendrier vide, des co\u00fbts de production hors de contr\u00f4le et une organisation en pleine reconfiguration. La saga Assassin’s Creed<\/em> a beau avoir d\u00e9pass\u00e9 les 230 millions d’unit\u00e9s \u00e9coul\u00e9es depuis 2007, l’\u00e9conomie d’Ubisoft repose sur un mod\u00e8le de superproductions de plus en plus co\u00fbteuses et de plus en plus risqu\u00e9es. Shadows<\/em> restera comme le symbole d’un paradoxe : le hit dont Ubisoft avait besoin, arriv\u00e9 une saison trop tard pour enrayer la chute.<\/p>\n\n\n\n
Assassin’s Creed Shadows (sorti le 20 mars 2025)<\/th>Performance<\/th><\/tr><\/thead>
Joueurs – jour 1<\/td>> 1 million<\/td><\/tr>
Joueurs – 1re semaine<\/td>3 millions<\/td><\/tr>
Joueurs – juillet 2025<\/td>5 millions<\/td><\/tr>
Pic Steam (jour de lancement)<\/td>41 412 joueurs simultan\u00e9s<\/td><\/tr>
Pic Steam (1er week-end)<\/td>64 825 joueurs simultan\u00e9s<\/td><\/tr>
Rang franchise (revenu jour 1)<\/td>2e (derri\u00e8re Valhalla)<\/td><\/tr>
Classement Europe 2025<\/td>2e jeu le plus vendu (derri\u00e8re EA Sports FC 25)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n\n\n\n

Sources : Ubisoft, Wikipedia (Assassin’s Creed Shadows), panels GSD \/ GfK.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Comment Ubisoft en est arriv\u00e9 l\u00e0 : de 12 Md\u20ac \u00e0 moins d’1 Md\u20ac<\/h2>\n\n\n\n

La crise de 2026 n’est pas un accident, mais l’aboutissement d’une longue d\u00e9rive. Fond\u00e9 en 1986 dans le Morbihan par les cinq fr\u00e8res Guillemot, Ubisoft s’est hiss\u00e9 au rang de troisi\u00e8me \u00e9diteur occidental ind\u00e9pendant, port\u00e9 par des franchises fortes et une pr\u00e9sence mondiale. Le point d’inflexion se situe autour de 2018, ann\u00e9e de tous les records boursiers. \u00c0 l’\u00e9poque, l’entreprise venait de repousser une tentative de rachat hostile de Vivendi et affichait une capitalisation sup\u00e9rieure \u00e0 12 milliards d’euros. C’est aussi cette ann\u00e9e-l\u00e0 que Tencent est entr\u00e9 une premi\u00e8re fois au capital, avant de renforcer sa position en 2022 via un accord avec la holding familiale des Guillemot.<\/p>\n\n\n\n

La suite est une accumulation de d\u00e9sillusions : reports \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition, jeux-services d\u00e9cevants, \u00e9checs comme Skull & Bones<\/em> – d\u00e9velopp\u00e9 pendant plus d’une d\u00e9cennie – ou l’arr\u00eat du serveur de The Crew<\/em> en mars 2024, qui a rendu le jeu injouable et d\u00e9clench\u00e9 le mouvement citoyen europ\u00e9en \u00ab Stop Killing Games \u00bb. Chaque faux pas a un peu plus \u00e9rod\u00e9 la confiance. En parall\u00e8le, la structure de co\u00fbts est devenue insoutenable, gonfl\u00e9e par des ambitions de croissance jamais concr\u00e9tis\u00e9es. Lorsque le march\u00e9 s’est retourn\u00e9 apr\u00e8s le pic post-pand\u00e9mique, Ubisoft s’est retrouv\u00e9 expos\u00e9 de plein fouet. La chute de plus de 90 % de la valeur boursi\u00e8re en sept ans n’est donc pas le fruit d’un seul mauvais trimestre, mais d’un mod\u00e8le \u00e9conomique \u00e0 bout de souffle.<\/p>\n\n\n\n

Ubisoft face \u00e0 EA et Take-Two : la grande consolidation du secteur<\/h2>\n\n\n\n

La d\u00e9route d’Ubisoft s’inscrit dans une reconfiguration profonde de l’industrie. Partout, les grands \u00e9diteurs occidentaux sont sous pression, mais tous n’y r\u00e9pondent pas de la m\u00eame mani\u00e8re. Le contraste le plus frappant est celui avec Electronic Arts : au moment m\u00eame o\u00f9 Ubisoft se disloque en interne, l’\u00e9diteur am\u00e9ricain fait l’objet d’un projet de rachat et de retrait de la cote d’environ 55 milliards de dollars, sous examen des autorit\u00e9s de la concurrence en Europe et aux \u00c9tats-Unis. Deux trajectoires oppos\u00e9es : d’un c\u00f4t\u00e9 un g\u00e9ant que des fonds jugent assez pr\u00e9cieux pour \u00eatre privatis\u00e9, de l’autre un pionnier fran\u00e7ais dont la capitalisation est tomb\u00e9e sous le milliard d’euros.<\/p>\n\n\n\n

Take-Two, de son c\u00f4t\u00e9, incarne la strat\u00e9gie inverse de la raret\u00e9 ma\u00eetris\u00e9e : l’\u00e9diteur mise tout sur la sortie de GTA 6<\/em>, attendue le 19 novembre 2026, un \u00e9v\u00e9nement susceptible de battre tous les records de l’industrie du divertissement. L\u00e0 o\u00f9 Ubisoft multipliait les sorties pour maximiser le volume, Take-Two cultive l’attente autour d’un seul titre-monde. Enfin, l’omnipr\u00e9sence de Tencent – au capital d’Ubisoft comme de nombreux studios occidentaux – rappelle que la consolidation ne se fait plus seulement entre acteurs historiques, mais aussi au profit de capitaux asiatiques. Ubisoft se retrouve ainsi tiraill\u00e9 entre trois mod\u00e8les : la privatisation \u00e0 l’am\u00e9ricaine, le blockbuster unique et l’adossement \u00e0 un partenaire \u00e9tranger.<\/p>\n\n\n\n
\u00c9diteur<\/th>Fait marquant 2025-2026<\/th>Rep\u00e8re de valorisation<\/th><\/tr><\/thead>
Ubisoft<\/td>Perte nette record 1,47 Md\u20ac ; Tencent entre dans Vantage<\/td>\u2248 0,6\u20130,85 Md\u20ac (bas) ; pic 12 Md\u20ac (2018)<\/td><\/tr>
Electronic Arts<\/td>Projet de rachat \/ retrait de la cote (examen UE & CFIUS)<\/td>\u2248 55 Md$ (offre)<\/td><\/tr>
Take-Two Interactive<\/td>GTA 6 attendu le 19 novembre 2026<\/td>Fort potentiel de records<\/td><\/tr>
Tencent<\/td>Monte au capital d’Ubisoft \/ Vantage<\/td>1,16 Md\u20ac investis<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n\n\n\n

Sources : Ubisoft, dossiers de presse EA \/ Take-Two, communiqu\u00e9s Tencent.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Impact sur la fili\u00e8re fran\u00e7aise du jeu vid\u00e9o<\/h2>\n\n\n\n

Au-del\u00e0 du cas Ubisoft, c’est toute la fili\u00e8re fran\u00e7aise qui retient son souffle. La France demeure l’un des p\u00f4les vid\u00e9oludiques les plus dynamiques d’Europe. Selon le bilan annuel du SELL<\/a> (Syndicat des \u00c9diteurs de Logiciels de Loisirs), le march\u00e9 fran\u00e7ais du jeu vid\u00e9o a pes\u00e9 environ 5,86 milliards d’euros en 2025, en hausse de 2,9 %, avec la console qui repr\u00e9sente \u00e0 elle seule 44 % des d\u00e9penses. Le pays compte plus de 39 millions de joueuses et joueurs, dont l’\u00e2ge moyen atteint d\u00e9sormais 38 ans. Le jeu vid\u00e9o n’est plus une niche : c’est une industrie culturelle de premier plan, et Ubisoft en est le porte-drapeau historique.<\/p>\n\n\n\n

Les difficult\u00e9s d’Ubisoft envoient donc une onde de choc dans tout l’\u00e9cosyst\u00e8me : sous-traitants, \u00e9coles sp\u00e9cialis\u00e9es, studios ind\u00e9pendants qui gravitent autour du groupe, collectivit\u00e9s locales qui accueillent ses implantations. Chaque fermeture de studio fran\u00e7ais fragilise un tissu de comp\u00e9tences b\u00e2ti sur trois d\u00e9cennies. Elle relance aussi le d\u00e9bat sur la souverainet\u00e9 : faut-il laisser les fleurons du jeu vid\u00e9o hexagonal passer, morceau par morceau, sous contr\u00f4le \u00e9tranger ? Certains acteurs plaident pour un renforcement de l’ind\u00e9pendance financi\u00e8re des studios europ\u00e9ens afin d’\u00e9viter qu’ils ne tombent dans l’escarcelle de capitaux extra-europ\u00e9ens. La crise d’Ubisoft agit ainsi comme un r\u00e9v\u00e9lateur des vuln\u00e9rabilit\u00e9s structurelles d’une industrie fran\u00e7aise pourtant florissante en apparence.<\/p>\n\n\n\n
March\u00e9 fran\u00e7ais du jeu vid\u00e9o (2025)<\/th>Valeur<\/th><\/tr><\/thead>
March\u00e9 total<\/td>\u2248 5,86 Md\u20ac (+2,9 %)<\/td><\/tr>
Part de la console<\/td>44 % des d\u00e9penses<\/td><\/tr>
Nombre de joueurs<\/td>> 39 millions<\/td><\/tr>
\u00c2ge moyen<\/td>38 ans<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n\n\n\n

Source : SELL, bilan annuel du jeu vid\u00e9o en France 2025.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ce qui attend Ubisoft : cinq pr\u00e9dictions pour 2026-2028<\/h2>\n\n\n\n

O\u00f9 va Ubisoft ? \u00c0 partir des donn\u00e9es disponibles et de la trajectoire annonc\u00e9e par le groupe, voici cinq sc\u00e9narios probables pour les deux prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n